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在国庆假期的最后一天，面板龙头企业京东方A披露前三季业绩预报，再次向二级市场释放出了利好消息。

据公告，2021年前三季度，京东方A预计实现归属于上市公司股东的净利润198.62亿元至200.62亿元，较上年同期增长超7倍。其中，今年第三季度，该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约为71亿元至73亿元，较上年同期增长超4倍。

图源京东方A公告

据东方财富数据，10月8日，京东方A股价高开，截至收盘，报5.31元/股，涨5.15%。

股价表现乏力，业界指出三点原因

单从其业绩表现来看，京东方A三季度实现了超4倍的净利增幅，可谓非常漂亮。不过相较于上半年实现超10倍的净利润增幅，预告披露的第三季度净利润增幅其实没有跟上脚步，同比增长430%–445%，环比下降3.7%-6.3%。

除此之外，今年以来，京东方A已经多次对外释放利好消息。7月中旬，京东方A发布2021年上半年业绩预告，预计上半年净利润同比大幅增长超10倍；8月底，京东方A抛出一份不超过30亿元的回购计划。

图源东方财富网

尽管如此，京东方A近期的股价表现却没有跟上业绩的节奏，其走势持续低迷。据东方财富数据，在4月下旬其股价攀至7.55元/股的高点后，呈现整体下滑的趋势，9月底股价探底，创今年新低，报5.02元/股。

为何业绩抢眼，市场利好消息不断，股价表现却差强人意呢？产业观察人士许意强对记者分析，公司的股价与业绩其实很难完全划等号。当前公司股价低迷，其实原因主要还是基于三点：一是公司的回购还没有完成，二是公司的定增刚刚获批，三是市场对于公司业绩未来持续走势的担心。前两个因素，直接导致了公司股价应该还会在低位运营。当前公司股价较公司低位已经上涨了不少，接下来的股价若要继续上涨，市场需要找到新的增长动力和支点。

主力资金出逃、散户持股居多

与此同时，京东方A的大部分主力资金也正在出逃。据东方财富不完全统计，截至10月8日，近一个月来，京东方A主力净流入4笔资金，合计17.74亿元，但同时出逃了17笔资金，合计82.5亿元；截至6月底，京东方A十大流通股东合计持股93亿股，占流通股比例仅有27.06%，股票市场仍是散户居多。

主力资金出逃、散户居多或许能解释京东方A股价走势低迷的部分原因。香颂资本沈萌对记者表示，散户占比较高，的确对像京东方A这样的大盘股的股价拉动产生较大阻力，但若要拉升股价，则更应关注的是市场投资逻辑。

许意强表示，机构的获利退出，或者基于自身投资重点调整退出，必然会在短期内对公司股价波动造成影响，但并不是主要原因。对于京东方A来说，投资者担心的问题还在于：公司的投资回报周期长，且属于典型的重资产，主营业务又呈现周期性发展，所以一旦机构风吹草动，必然会引发更多投资者的连锁反应和担心加剧。

面板行业价格下行，京东方受困于周期性？

从过去的发展规律来看，伴随着产能的更迭和释放，面板行业呈现出典型的周期性。去年下半年开始，面板行业进入高景气度，价格持续上涨。京东方A作为行业龙头，得益于此，业绩也开启了高速增长模式。但三季度以来，面板价格开始下跌。

据招商证券援引wind数据，9月份液晶电视面板价格多数下行，手机面板价格下降。液晶电视面板方面，9月份32寸和43寸液晶电视面板跌幅较大，价格分别较上月跌32.43％至50美元/片和30％至84美元/片；21.5寸液晶显示器价格为74.3美元，月环比上涨0.68％。手机面板方面，8月份5.71寸手机面板价格维持在11美元/片；6.22寸手机面板价格为13.5美元/片，较上月下降3.57％。

面板价格的下跌，引发了市场的担忧情绪，有投资者开始担心面板周期开始从高景气度向下反转。“万物皆有周期，京东方自然也无法摆脱对于面板周期性的影响。随着三季报的发布，当前外界普遍关心面板在今年四季度以及明年一季度的走势，这种担心不无道理”，许意强对记者表示。

不过，京东方A对面板行业的周期性表示出了乐观态度，公司在近日的投资者交流活动上表示仍然维持面板周期弱化的判断，目前TV市场价格回落，事实上有对前期价格过快上涨修正的因素。

“至少还有一年以上的时间。”在许意强看来，液晶面板的周期并没有结束，他表示，面板的周期性发展问题，一直困扰着全球所有企业的经营业绩发展和波动。

到底面板行业是否已经进入了“去周期化”，目前业界仍未有明确定论。不过在物联网时代对于面板的需求正在不断释放，对于京东方A来说，如何长期保持业绩的稳定增长和领先地位，无疑是一个更加值得考虑的问题。

沈萌认为，随着互联网时代逐渐成为消费群体主流，大屏幕已经跳脱出传统电视机的单一出路，特别是在各种大屏幕人机交互设备的应用，成长性远大于电视机。从投资的角度来看，市场投资逻辑将面板从周期股向科技成长股转变，才更可能释放面板股潜在的价值。

奥一新闻记者 冯潇慧